Hype um GameStop-Aktie: Was ist ein Short-Squeeze?
Am 03 Februar 2021 veröffentlicht von der Blog-Redaktion der OLB
Der rasante Kursanstieg der GameStop-Aktie ist derzeit in aller Munde. Denn noch vor nicht allzu langer Zeit ging der Trend für das US-Unternehmen in die entgegengesetzte Richtung. Ein veraltetes Geschäftsmodell, starke Konkurrenz durch Online-Händler und ein Ruf als Servicewüste.
Die Anfang Januar veröffentlichten Geschäftszahlen erzeugten keine Euphorie bei Investoren. Im Gegenteil: Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum stand für das Weihnachtsgeschäft ein Umsatzrückgang von 3,1 Prozent zu Buche. Und der Wandel vom traditionellen Ladengeschäft hin zu einem E-Commerce-Giganten war nur leise Zukunftsmusik. Die Börsenwelt kam folglich nicht aus dem Staunen heraus, als plötzlich der Aktienkurs von GameStop in ungeahnte Höhen schoss. Der Verursacher dieses Höhenflugs war aber schnell gefunden: ein sogenannter Short-Squeeze.
Was ist ein Short-Squeeze?
Damit dieses Börsenphänomen eintritt, müssen zwei Komponenten zusammenkommen. Sogenannte Short-Seller – auch „Bären“ genannt – wetten auf den Kursverfall einer Aktie. Das Prinzip dahinter: ein Wertpapier wird für eine bestimmte Zeit geliehen und anschließend mit der Hoffnung verkauft, es zu einem späteren Zeitpunkt zu einem geringeren Preis zurückzukaufen. Dieser Vorgang wird Leerverkauf (engl.: short sale) genannt. Wichtig in diesem Zusammenhang: Die durch den Leerverkauf entstandene offene Position muss (!) durch den Rückkauf der Aktie wieder geschlossen werden, damit diese anschließend nach Ablauf der vereinbarten Leihzeit wieder zurückgegeben werden kann.
Börsenlexikon: Der Bär steht symbolisch für Kursrückgänge, weil sein Prankenhieb meist von oben nach unten geht. Die sogenannten „Bären“ sind im Börsen-Jargon Anleger, die auf fallende Kurse setzen.
In der Praxis ist dieser Vorgang ein oftmals lohnendes Geschäft. Es gibt nur einen Haken: Steigt der Aktienkurs aus unerwarteten Gründen, anstatt zu fallen, geht die Rechnung für die Short-Seller nicht auf. Sie müssen ihre Aktien schnellstmöglich zurückkaufen, um größere Verluste zu vermeiden. Ab diesem Zeitpunkt kann sich im Markt eine spektakuläre Eigendynamik entwickeln. Denn plötzlich ziehen viele Bären die Reißleine und sind gezwungen, die leer verkauften Aktien wieder zurückkaufen, wodurch die Kurse in die Höhe schnellen. Viel Angebot steht auf einmal wenig Nachfrage gegenüber. Die Short-Seller werden ausgequetscht (engl.: squeeze out), wie eine Zitrone.
„Klassenkampf“: Citron Research vs. Reddit-Community
Dieses seltene Szenario hat sich in den vergangenen Wochen an den US-Börsen abgespielt. Mitte Januar hatte Citron Research eine Verkaufsempfehlung für GameStop-Wertpapiere ausgegeben. Diese Empfehlung stieß bei einigen Systemkritikern auf empörten Widerstand.
Daraufhin taten sich die selbsternannten „Retards“ – ein Anagramm für „Traders“ – in Flashmob-Manier zusammen. Die Hobby-Spekulanten der Reddit-Community wallstreetbets kauften, z. B. über die kostenlose Trading-App Robinhood, massenweise GameStop-Papiere. Der dadurch resultierende Kursanstieg brachte den Stein – besser gesagt: den Short-Squeeze – ins Rollen. Lag der Preis pro Aktie zuvor noch zwischen 10 und 20 US-Dollar, wurde er in den letzten Wochen auf zeitweise über 300 US-Dollar getrieben. Gleichzeitig zeigte sich der volatile Charakter eines Short Squeeze, denn heftige Kursschwankungen waren die Folge.
Die Medien sprachen schnell von einem „Klassenkampf“. Die nerdigen Jung-Trader auf der einen Seite, das Establishment der Wall Street auf der anderen. Fakt ist: Die Reddit-User haben den Short-Sellern im Kollektiv die lange Nase gezeigt und sehen sich nun in der Rolle eines modernen Robin Hoods. Nach ihrem Erfolg mit GameStop hatten die Kleinanleger bereits weitere Ziele ausgemacht. Die Trading-App Robinhood zieht aber bereits Konsequenzen aus der sich seit Wochen zuspitzenden Lage. So wurde der Kauf von GameStop-Aktien und anderen Wertpapieren zeitweise komplett untersagt und lediglich der Verkauf gestattet.
Noch ist offen, wie sich die Geschehnisse rund um die GameStop-Aktie auswirken werden. Doch eines ist klar: Dieser Short-Squeeze hat schon jetzt Börsengeschichte geschrieben.